全球镍供求分析

    2003年以来，中国不锈钢生产的增长将造成全球镍需求大幅增长的论调不绝于耳。今年以来，又有许多分析机构称，由于中国市场对镍的旺盛需求，2006年国际镍价将持续高位运行。这在一定程度上成为国际资金炒作LME镍价的“理论依据”。但事实上，尽管连续两年中国不锈钢产量均增长了100万吨左右，但是全球镍供求一直保持基本平衡，且供略大于求。

    据法国埃赫曼(ERAMET)统计(含预测)显示，2004年全球镍供给125.86万吨，全球镍表观需求125.70万吨，供大于求0.16万吨；2005年全球镍供给128.62万吨，全球镍表观需求125.67万吨，供大于求2.95万吨；2006年全球镍供给133.57万吨，全球镍表观需求129.20万吨，供大于求437万吨。从2003年第四季度以来，LME镍价由12000美元／吨左右一路拉升，最高时曾突破17000美元／吨，目前又逼近17000美元／吨，这说明镍价的变化并不只受镍供求关系的影响。

    在今年2月于无锡举办的不锈钢沙龙上，国际镍市场专家与国内不锈钢市场专家均认为，目前LME镍价的变化背离了价值规律，也背离了供求关系的基本面，纯属资金炒作所致。从全球镍供求关系的基本面分析，特别是从中国不锈钢产量增长对全球镍供求关系影响的基本面分析，可以得出结论：过去两年，中国不锈钢产量的增长没有造成全球镍供求关系的不平衡，2006年中国不锈钢产量的增长仍然不会造成全球镍供求关系的不平衡。

    首先，中国不锈钢产量增长对镍需求的增长有限。2005年，中国不锈钢产量约400万吨，其中铬钢(400系)约100万吨，铬锰镍钢(200系)约120万吨，铬镍钢(300系)约180万吨。在180万吨300系不锈钢中返回比约为40％，真正需要以镍作原料冶炼的只有110万吨左右，对镍的需求不会超过10万吨，加之200系对镍的需求约1.5万吨，两者合计，中国不锈钢生产对镍的需求不超过12万吨。

    2006年，预计中国不锈钢产量约550万吨。其中400系约138万吨、200系约120万吨、：300系约292万吨。在292万吨300系不锈钢中，以返回比40％预计，真正需要以镍作原料冶炼的约175万吨，对镍的需求不会超过16万吨，加之200系对镍的需求约1.5万吨，两者合计也就17万吨略多一点。通过以上分析可以得出：2006年中国不锈钢产量的增长将增加镍需求量5万吨左右。

    另据埃赫曼(ER AMET)预测，2006年全球镍供给将增加4万多吨，考虑到2005年全球镍供大于求约3万吨，因此中国不锈钢产量的增长不会造成全球镍供求关系的不平衡。这里需要特别说明的是，上述关于2005年中国不锈钢产量的统计和对2006年中国不锈钢产量的预期数据，远大于中国特殊钢协会不锈钢分会的统计数据。如果按照该协会的统计数据，中国不锈钢产量的增长对镍的需求增长将更小，更不会造成全球镍供求关系的不平衡。

    其次，中国不锈钢产量的增长会影响中国以外地区不锈钢产量的变化，2005年的事实已经说明了这一点。2005年，中国不锈钢产量增加约100万吨，而全球不锈钢产量与2004年相比基本持平。2005年全球镍表观需求也上72004年基本持平(ERAMET统计还略有减少)。

    事实上，许多分析机构预测中国市场对镍的旺盛需求，将使2006年国际镍价持续高位运行，客观上为资金炒作和镍生产商牟取暴利创造了条件。近几年的实际情况表明，受益的除了资金炒作者外，就是镍生产商。2005年全球镍供给增长2.2％，全球镍表观需求基本持平。在供大于求的形势下，一家加拿大镍生产商在产量降低7.57％、销量降低2.22％的情况下，销售收入却增长了5.61％、利润增长了35.06％。