升值过快可能影响进出口贸易

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    人民币升值预期导致资产价格上涨已经成为不争的事实。昨天，在人民币汇率再次创下新高的同时，B股全线涨停，上证A股指数也大涨108.74点。业内人士指出，人民币升值预期依然很大，由此导致的资产价格上升压力也很大。

    长城证券研究所所长向威达表示，人民币汇率的升值预期与昨天B股全线涨停有一定的关联。他分析说：“从上市公司的角度来看，人民币升值对H股和B股的影响比对A股要明显。如果人民币升值换算的美元就更多，体现的B股业绩也就更高。”

    “人民币升值对资产价格是绝对有影响的，不仅仅是B股、A股，对债券和其他资产价格都有影响。”人大证券与金融研究所副所长赵锡军指出。他说，A股市场的不断上扬，应该说主要是流动性的影响。而流动性与人民币升值又紧密联系在一起。“因为流动性更多地是来自于外汇储备，来自于进出口的顺差和资本项目的顺差。所以资本项目和经常项目的顺差导致国内有过多的流动性，导致资金比较充裕，进入证券市场里面去，进入到资产里面去，导致资产价格的上升。”赵锡军说。

    “大家对人民币升值预期的期望越大，人民币升值的压力就越大，资产价格上升的压力就越大。一旦升值速度越来越快，达到一定的程度之后，就会影响出口了。”赵锡军指出，随着人民币升值压力的继续增加，进出口贸易必然会产生一系列的相关变化。

    不过，商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育指出，人民币升值近期对我国企业出口的总体增幅影响还不大。统计显示，今年一季度外贸顺差达464.4亿美元，几乎是去年同期贸易顺差的两倍。但赵锡军认为，目前的顺差相对于人民币的升值幅度来说仍然在可以忍受的范围内。他预计第二季度也不会有太大的影响。“但如果持续不断地升值，就很难说了。”

    在顺差日益加剧的情况下，外贸企业也正经受着来自人民币升值的压力。梅新育透露说，经过观察，人民币升值对产业层次高的企业，影响比较小；而对于产业层次最低的企业，影响则比较大。

    但他特别指出，在大家都认为受人民币升值影响最大的纺织行业利润会出现下降时，纺织行业在2006年和今年一季度的利润却是升高的。他认为，因为人民币升值尽管对于利润微薄的企业冲击大，但同时这种压力也对企业提高生产效率、进行产业升级起到了一定的促进作用，使得企业转变了单纯靠价格打市场的思路。