航空航天设备行业十一五规划重点及发展面临机遇

行业发展面临机遇

　　行业运行情况。航空航天设备包括飞机制造、航空航天制造、飞机修理等，国内航空制造业务包括：军机、支线客机制造、及航空零部件制造、转包业务。2006年1—10月，我国飞机制造和修理行业收入、利润总额分别同比增长14.16%、14.29%；航天器制造业收入、利润总额分别增长28.53%、162.63%。

　　由于行业进入壁垒高，飞机和航天器制造业的毛利率相对其他机械产品较高，1—10月两行业毛利率分别达到21.71%、30.01%，分别比上年同期增加3.05和1.6个百分点。

　　中国国防战略已现重大变革。中国现在已是世界最大制造业基地、第三大出口基地，但飞速发展的同时也迎来了“中国威胁论”、贸易摩擦和亚太军事格局的新变化。

　　同时，台海局势、能源安全等因素促发了中国国防从“消极防御”向“积极防御”转变，令中国国防战略出现重大变革。统计数据显示，近五年军费占财政支出、GDP的比例维持在8%和2%以下，但中国每年军费支出的绝对值已从1998年的不足1000亿元猛增至2005年的2500亿元水平附近，军费支出年增长率保持在10%以上。

中国航空制造业亟待加强。虽然中国是世界上少数能够制造所有主要类型军用飞机（战斗机、轰炸机、运输机和直升机等）的国家之一，但中国在飞机研制能力的诸多方面仍存在较大缺陷，比如至今尚不具备研制大型轰炸机、喷气客机的能力，中国航空制造业的总体水平落后世界一流国家至少20年。

航空航天设备行业十一五规划重点

　　未来5年中国航空航天事业面临重要发展机遇。根据国防科工委制定的“十一五”规划，在未来5年中，军工全行业的总收入年均增长15%，工业经济效益综合指数提高30点以上，而航空航天则是整个军工产业的最高领域。国家在《中长期科技发展规划纲要》中提出了16个重大专项，有3个涉及了航空航天产业，分别是大型飞机、高分辨率对地观测系统、载人航天与探月工程。这些目标的实现，除了要求我国政府继续加大对航空航天的投入，同时还要鼓励建立多元化、多渠道的投资体系，保证航空航天事业持续、稳定发展。

　　 上市公司：重点关注资产注入企业

　　2006年前三季度，9家上市公司平均收入、净利润分别同比增长34.33%、35.43%，加权平均每股收益0.148元，整体经营业绩一般。2006年10月份之前，军工资产注入将引致业绩提升令该板块成为沪深市场投资热点，之后由于部分公司业绩未达市场预期、投资者转投大盘蓝筹等因素导致部分公司股价深幅调整。我们认为，该板块中具有实质性资产注入题材的个股2007年仍值得关注。近期，中航一集团在资本市场的动作加大。该集团表示原则上一定要实现整体上市，而具体实施中，可以先让旗下一批专业化企业上市。中航一集团旗下主要拥有成飞、西飞、沈飞、上飞、贵航等军民用航空飞机制造类企业和沈阳黎明、西安航空发动机、上海航空发动机等发动机生产企业以及机载设备、武器火控系统生产研发企业，目前在A股市场上市的为西飞国际和贵航股份。我们认为，中航一集团整体上市可令公司受益，未来优质资产进入西飞国际仍可期待。