中国煤价上涨有望促进煤炭企业的业绩增长

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　　全国煤炭订货会上确定煤炭价格上涨，将利于煤炭企业０７年业绩持续增长；从中长期的供求关系来看，煤炭供求稳定引导价格趋稳，而煤企面临业内整合和税负增长有望支撑煤价稳定小幅波动局面。

　　近日，为期７天的全国煤炭合同汇总会１月１７日在广西桂林结束，２００７年中国煤炭价格普遍上涨已成定局，其中山西煤炭提价幅度最高，平均每吨上涨４０元。来自煤炭合同汇总数据中心的数据显示，本次合同汇总会共录入煤炭订货合同１２　亿吨，其中电煤合同签订量达到７．２３亿吨，均超过了国家２００７年跨省区煤炭运力配　置框架方案中所确定的７．３８亿吨和５．３１亿吨的调控目标。多年来煤电价格“顶牛”　的局面终于在今年电煤市场化改革的推进下得到了顺利签约。

　　分析师认为，煤炭价格涨跌的基本因素仍然取决于供求关系。从供给角度分析，首先，随着煤炭行业的不断整合，行业集中度将逐步提高，煤企对供求、价格的控制力将逐步增强，而且长期、直供合同的比重也将提升，因此未来煤炭价格将更加趋向稳定。其次，国家对煤炭行业的政策性干预正逐步加强，行业进入门槛抬高，长远来看有利于大型煤企的整合和发展，但短期对利润空间有一定的影响。同时，煤炭采矿权的公开拍卖和煤炭资源税的征收，将增加煤炭企业的生产成本，因此煤企有转嫁成本动力。从需求角度分析，中国经济的持续高速增长导致煤炭需求持续增长，预计２００７年和２００８年我国煤炭需求分别为２３．４６亿吨和２４．２８亿吨，同比分别增长３．９６％和４．２３％，因此煤炭价格有望稳定增长。而从２００６年煤炭行业总体水平看，１～１０月全国煤炭供需基本平衡，煤炭产量稳步增长，行业经济效益持续增加。

　　政策层面，国家产业结构调整有利于保障行业平稳运行。据国家安全生产总局规划，从２００６年开始，３年内我国将每年关闭４０００个小煤矿，预计每年减少煤炭产能６０００万吨。同时国家、地方有关煤炭发展思路发生重大转变，由从前的“新建为主、整合为辅”转变为“整合为主、新建为辅”，这意味着部分列入国家有关部委统计范畴的新建或在建产能将可能被削减。同时，行业整合将成为我国煤炭行业未来较长时期内的主基调，政策引导将会适度控制我国煤炭投资速度。“十一五”期间，规划新开工煤矿建设规模约３亿吨，主要集中在晋北、晋东、蒙东（东北）、陕北、神东、两淮和云贵等大型煤炭基地，其中投产２亿吨、结转１亿吨。考虑到建设期以及培育期，预计２００７年和２００８年将分别新增产量１．７亿吨和１．６亿吨。

　　从煤炭产业内部企业构成看，国有大型煤企产量将随新建煤矿的逐步投产而释放，乡镇煤矿的产量将随安全整顿和煤炭资源税的征收而萎缩。根据规划，“十一五”期间，乡镇煤矿的产量比例将由２００５年的３８％下降为２１％，而国有重点煤矿的产量比例将由２００５年的４８％上升到６５％。行业价格掌控力更加倾向于煤炭生产企业。从煤炭行业目前供需平衡偏松的状态看，政策的引导将会使得我国整个“十一五”期间煤炭供需缺口保持为略有盈余，将使得煤炭价格有一定的下行压力，但并不是很大。从长期来看，随着煤炭行业的不断整合，行业集中度提高将引导煤炭价格更加趋向稳定。　　　此外，国家为补偿煤炭开采对资源、环境和群众生命安全造成的损失调高煤炭企业的税负支出，２００６年４月１日，国家上调了江西、江苏、陕西、黑龙江四个省的煤炭资源税。由国家发改委价格司起草的资源性产品价格改革的方案？？《关于深化价格改革促进资源节约和环境保护的意见》，已于２００６年１２月底获得国家发改委主任办公会议的原则通过，将上报国务院。显示资源性产品价格将面临调整。煤炭成本中可能加入矿权取得成本、资源开采成本、生态环境恢复治理成本、安全生产成本以及资源枯竭后的退出成本，同时，设立矿山环境保证金和煤矿转产发展资金，征收办法是按煤炭销售收入的一定比例预留，专项用于矿山环境治理和资源枯竭后矿山转产，若议案通过，煤企生产成本增加势必压缩其利润空间。

　　因此，分析师提示，煤炭价格上涨短期对煤企构成利好，但是长期看，煤炭企业的利润空间可能因上述各项税负支出增加而出现回调。另外，近期石油价格的下跌也对煤炭市场需求形成一定的下行压力。