券商借壳上市诱发了证券市场一幕幕财富神话。一些毫无来由的“借壳传说”使管理层对此变得谨慎起来。于是，优质券商的着眼点从借壳转向IPO，并受到管理层的鼓励。从已经公布2006年年报的券商看，连续三年盈利这个最“刚性”的指标被它们“软化”，符合IPO条件的公司数量骤增，目前大概有20多家。业内人士预计，8月份全面实现综合治理目标之后的券商将掀起IPO高潮。

　　管理层谨慎 借壳难度加大

　　券商借壳概念的强势表现已经在市场上延续了一段时间，目标公司股价均出现大幅上涨。然而，这些“准”被借壳的上市公司其借壳事宜多为市场猜测，或没有获得相关上市公司和相关券商的认可。

　　目前，除了国金证券借壳的成都建投、首创证券借壳的S前锋( 37.02,1.76,4.99%)及海通证券借壳的都市股份( 36.79,2.77,8.14%)复牌外，广发证券欲借壳的S延边路( 10.55,0.00,0.00%)、国海证券欲借壳的S*ST集琦( 3.44,0.00,0.00%)、西南证券欲借壳的ST长运( 2.81,0.00,0.00%)等仍在停牌中。

　　这被看作是管理层为了避免内幕交易等道德风险而采取的措施。由此也可看出，对于券商借壳，管理层已经由最初的“支持”变为了“谨慎”。

　　管理层实施的券商综合治理，很重要的一条就是要落实扶优限劣的政策。据悉，针对目前券商借壳泥沙俱下的状态，管理层对拟借壳的券商设定了三个条件：净资本在8亿元以上、近两年盈利之和在一亿元以上、至少一项主营业务排名在前20名以内。

　　根据这三个条件对号入座：目前市场上9家借壳券商中符合净资本不低于8亿元的券商有广发证券、海通证券和国元证券三家，而经纪业务进入行业前20名的有广发证券、海通证券、长江证券3家，承销业务进入行业前20名的仅有广发证券、海通证券、首创证券、西南证券、恒泰证券。
　“至少一项主要业务指标进入行业前20名的规定，将使为数不少的券商被挡在门外。而如果要同时达到这三个条件，则能够实施借壳上市的券商数量将在10家以内。鉴于此，部分优质券商将借壳上市转为直接IPO就不足为奇了”。一家创新类券商的高管对记者表示。

　　优质券商IPO 蠢蠢欲动

　　今年管理层曾多次表示鼓励优质券商通过IPO直接上市，并表示这一进程必须提速。

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