减息加息对市场产生的影响与大盘当时所处的背景密切相关，减息加息只是对当时的行情起到一个催化剂或者短期延缓的作用，并不改变大盘原有的运行趋势。本次加息对市场的影响更多的是心理因素和市场结构的一些调整。

　　中国人民银行宣布自8月19日起，我国金融机构人民币一年期存贷款基准利率各上调0.27个百分点。这是近两年来央行首次同时提高存贷款利率。今年以来宏观调控力度不断加大，包括此前提高商业银行贷款利率和两次提高商业银行存款准备金率，这次加息在市场普遍认为8月15日第二次提高存款准备金率后加息压力将暂时缓解之后，超出了市场的预料，那么将对市场产生怎样的影响呢？通过对历次降息及前两次加息前后市场的背景及表现的数据统计，也许会让投资者做到心里有数。

　　历次降息、加息市场表现描述一览表

时间
 政策
 政策公布后第一个交易日指数表现
 指数所处背景
 加息后一周指数表现
 加息后第二周指数表现
 加息后指数总体趋势表现
 
1996.

05.01
 降息
 以大幅上涨 34.83 点 (5.11%) 开盘 , 瞬间冲高后随即一路下跌 , 最后以大跌 3.92% 收盘 ( 前一交易日收盘价 715.98 点 ), 成交 40.11 亿 , 比上一交易日减少 29.11%
 整体处于牛市初期的上涨通道中 . 短期加速上涨后见顶回落 , 降息前一交易日大跌 7.78%
 企稳小幅反弹后回落盘整 , 周指数小涨 1.76%
 展开大幅反弹 , 周指数总体涨幅 7.63%
 短期反弹结束回落继续调整 , 后期依然步入牛市盘升
 
1996.

08.23
 降息
 以上涨 12.46 点 (1.53%) 开盘 , 随即一路下跌 , 最低跌至 786.44(3.67%), 最后以下跌 1.56% 收盘 ( 前一交易日收盘价 816.42 点 ), 成交 28.85 亿 , 比上一交易日增加 23.45%
 牛市阶段又一中级调整过程中
 惯性下跌后展开反弹 , 周指数小涨 0.78%
 反弹后的盘整 , 周指数下跌 1.07%
 短期反弹结束回落继续调整 , 后期依然步入牛市盘升
 
1997.

10.23
 降息
 低开 3.16 点 , 全天小幅盘整 , 以微跌 0.35% 收盘 (上一交易日收盘价 1177.51 点 ), 成交 43.51 亿 , 比上一交易日萎缩 35.85%
 大型的底部箱体振荡区域 , 前期大幅下跌后迅速反弹至箱体上沿
 出现大幅的振荡 , 但指数一周总体表现变化不大 , 微涨 0.18%
 总体继续维持盘整格局 , 指数一周总体上涨 1.25%
 依然维持一种底部盘整格局
 
1998.

03.25
 降息
 以上涨13.60点 (1.14%) 开盘 , 随即一路下滑, 最低跌至 1188.85, 最后以微跌 2.46 点收盘 ( 前一交易日收盘价1194.01 点 ), 成交46.02 亿 , 比上一交易日增加 23.91%
 整体处于底部振荡的末端
 展开大幅的上涨, 加息当周指数上涨 3.04%
 展开一波快速的上升行情, 突破了底部箱体上轨, 一周指数涨幅达 5.11%
 展开了一波两个月左右的快速上涨行情
 
1998.

07.01
 降息
 以上涨24.06点 (1.80%)开盘 , 随即一路下跌, 最后以下跌 1.70% 收盘 ( 前一交易日收盘价 1339.2 点 ), 成交49.42 亿 , 比上一交易日增加 28.33%
 复合头部构筑阶段 , 前两个交易有短期加速下跌迹象
 加息后两个交易日出现小幅反弹
 继续小幅反弹, 指数一周总体上涨 1.77%
 大盘逐波盘跌形成下跌通道 , 最后出现加速下跌
 
1998.

12.07
 降息
 以上涨 15.56 点 (1.28%)开盘 , 随即一路下跌,最后以下跌 0.79%收盘 ( 前一交易日收盘价1219.19 点 ), 成交27.7亿 , 比上一交易日减少 15.21%
 反弹结束后步入单边下跌通道中
 继续下跌 , 当周跌速有所减缓 , 指数一周总体下跌 0.41%
 出现加速下跌 , 指数一周总体下跌 4.80%
 单边下跌市况
 
1999.

06.10
 降息
 以上涨22.4点 (1.66%) 开盘,全天最高上攻至 1382.06点,最低探至 1353.55 点,最后以阴十字路星报收,收于1364.33点,上涨 1.17%( 前一交易日收盘价1348.59 点 ), 成交 190.34 亿 , 比上一交易日增加 43.77%
 5.19 行情的强势逼空上涨过程中
 加速上涨 , 一周涨幅高达 9.38%
 加速上涨 , 一周涨幅高达 6.33%
 加速单边上涨
 
2002.

02.21
 降息
 以上涨 33.88 点 (2.25%) 开盘 , 随即滑落 , 最低探至 1521.65 点 , 最后收于 1530.27 点 , 上涨 1.57%( 前一交易日收盘价 1506.6 点 ), 成交 82.66 亿 , 比上一交易日增加 20.76%
 中级反弹行情过程中
 加息当周出现小幅振荡 , 指数一周总体微跌 0.27%
 展开快速上涨 , 一周涨幅高达 9.17%
 反弹行情的第二波快速上涨
 
2004.

10.29
 加息
 在以大幅下跌 25.14 点 (1.87%) 开盘后瞬间下探至 1304.07 点随即展开反弹 , 最高反弹至 1337.28, 最后以下跌 1.58% 收盘 ( 前一日收盘价 1341.74 点 ), 成交 112.77 亿 , 比上一交易日减少 8.44%
 9.14 行情结束 , 大幅下跌后企稳反弹过程中
 展开大幅震荡 , 周指数下跌 1.17%
 展开大幅反弹 , 周指数总体涨幅 3.61%
 经过反弹后继续下跌 , 步入熊市下跌通道
 
2006.

04.28
 加息
 在以下跌 13.21 点 (0.93%) 开盘后瞬间下探至 1389.35 点随即展开逐波反弹 , 最后以上涨 1.66% 收盘 ( 前一日收盘价 1416.73 点 ), 成交 253.68 亿 , 比上一交易日增加 19.57%
 慢牛盘升行情的上升通道中
 展开上涨加速 , 周指数大涨 11.29%
 大幅上涨后展开大幅振荡 , 周指数总体涨幅 3.54%
 经过加速上涨后展开震荡调整 , 仍处于牛市上升通道中
 
2006.

08.19
 加息
 在以大幅下跌 32.56 点 (2.04%) 开盘后瞬间下探至 1558.10 点随即展开逐波反弹 , 最后以上涨 0.20% 收盘 ( 前一日收盘价 1598.02 点 ), 成交 121.15 亿 , 比上一交易日增加 1.82%
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　　资料来源：聚源e财讯 聚源数据制表

　　通过上表可以发现，降息、加息对市场产生的影响与大盘当时所处的背景密切相关，加息只是对当时的行情起到一个催化剂或者短期延缓的作用，并不改变大盘原有的运行趋势。以最近的两次加息情况来看，2004年10月29日的加息，由于市场处于弱势市场，当日仍以下跌报收，但由于市场处于大幅下跌后的企稳阶段，本身具有反弹要求，所以在经过短暂震荡后展开了一波反弹，但其后仍步入熊市下跌通道。这里加息对反弹起到了一定的延缓作用，而对下跌趋势并没有改变；2006年4月28日的加息，市场处于200亿成交量以上的牛市盘升强势市场，所以在低开下探后当日就以上涨报收，其后更是展开加速上涨。这里，加息对行情起到了催化剂的作用，虽然是利空消息，但依然没有改变大盘的上涨趋势。

　　从8月21日的指数收盘表现来看，既未出现大跌，也未出现大涨，表明现在的市场状况与前两次又有所不同。从近期指数表现来看，从7月5日见到1757.47点的高点以来，大盘展开了一轮幅度较大的下跌行情，8月8日出现反弹，这次加息就是处于反弹的过程中。从波浪理论来看，本次下跌是牛市行情的中级调整，一般会以3浪调整的形式进行，从7月5日到8月7日应该是回调的第一浪，而目前处于第二浪阶段，反弹的高点从技术分析应该在1630点一线。也就是说，在这次加息后，如果对市场产生的是延缓作用，指数短期内反弹的时间将会延长，也许还会有冲高，但如果是催化剂作用，将会促成其后的第三浪调整的加速到来。从加息当天的大盘表现来看，还有利空出尽是利好的味道，因此，起延缓作用的可能性会大一些。

　　这次是两年来的第三次加息，分析人士普遍担心进入加息周期会对市场形成压力，但应该值得注意的是，目前的加息，是处在人民币持续升值的背景下，加息对市场的资金供求关系并没有基本的改变，特别今年以来的行情，是牛市行情的开始已经得到了市场的普遍认同，加息的利空仅只能表现在调整阶段，并不能影响大势，即牛市环境。所以，本次加息虽然会对宏观面影响深远的，但无论从短期来看还是从中长期来看，对市场影响并不象想象中那么大，所谓利空，更多的是心理因素和市场结构的一些调整。

　　附表： 中国 1995 年以来金融机构基准贷款利率变动详细表
 
时间
 一年期 (%)
 一至三年 (%)
 三年至五年 (%)
 五年以上 (%)
 
1995.07.01
 12.06
 13.50
 15.12
 15.30
 
1996.05.01
 10.98
 13.14
 14.94
 15.12
 
1996.08.23
 10.08
 10.98
 11.70
 12.42
 
1997.10.23
 8.64
 9.36
 9.90
 10.53
 
1998.03.25
 7.92
 9.00
 9.72
 10.35
 
1998.07.01
 6.93
 7.11
 7.65
 8.01
 
1998.12.07
 6.39
 6.66
 7.20
 7.56
 
1999.06.10
 5.85
 5.94
 6.03
 6.21
 
2002.02.21
 5.31
 5.49
 5.58
 5.76
 
2004.10.29
 5.58
 5.76
 5.85
 6.12
 
2006.04.28
 5.85
 6.03
 6.12
 6.39
 
2006.08.19
 6.12
 6.30
 6.48
 6.84 
 自 1993 年以来部分期限居民储蓄利率变化表
 
时间
 一年期 (%)
 三年期 (%)
 五年期 (%)
 
1993.07.11
 10.98
 12.24
 13.86
 
1996.05.01
 9.18
 10.80
 12.06
 
1996.08.23
 7.47
 8.28
 9.00
 
1997.10.23
 5.67
 6.21
 6.66
 
1998.03.25
 5.22
 6.21
 6.66
 
1998.07.01
 4.77
 4.95
 5.22
 
1998.12.07
 3.78
 4.14
 4.50
 
1999.06.10
 2.25
 2.70
 2.88
 
2002.02.21
 1.98
 2.52
 2.79
 
2004.10.29
 2.25
 3.24
 3.60
 
2006.08.19
 2.52
 3.69
 4.14  

 1993 年以来金融机构法定准备金、超额准备金存款利率变化表
 
时间
 法定准备金存款利率 (%)
 超额准备金利率 (%)
 
1993.05.15
 7.56
 7.56
 
1993.07.11
 9.18
 9.18
 
1996.05.01
 8.82
 8.82
 
1996.08.23
 8.28
 7.92
 
1997.10.23
 7.56
 7.02
 
1998.03.21
 5.22
 5.22
 
1998.07.01
 3.51
 3.51
 
1998.12.07
 3.24
 3.24
 
1999.06.10
 2.07
 2.07
 
2002.02.21
 1.89
 1.89
 
2003.12.21
 1.89
 1.62
 
2005.03.17
 1.89
 0.99