石油化工：稳中求进（三）

主要内容：农药,化肥,煤化工,工业化工,有机化工,无机化工,石油化工,

  
    三、关注资产注入、整体上市和行业整合等外延式成长

    资产注入、整体上市成为2007年以来股市的最热门的话题，实现资产注入或整体上市，不但可以解决长期存在的关联交易、同业竞争等问题，而且能给上市公司注入新的增长活力，甚至可能让某些公司的质地发生脱胎换骨的提升。

    因此我们认为这也是二季度化工行业个股投资的另一条主线。

    例如星新材料的大股东中国蓝星集团整体实力很强，蓝星集团也有意把星新材料当作集团新材料业务的整合平台，同时目前蓝星集团尚有大量优质化工资产，因此，未来有望通过定向增发等方式陆续注入优质的资产到上市公司，值得关注。

    再如云维股份，通过定向增发，大股东云南煤化工集团将把300万吨焦炭、30万吨焦炉气制甲醇、30万吨/年煤焦油加工装置以及10万吨/年苯加氢装置置入上市公司，上市公司的盈利能力将显著增强。

    在行业整合方面，久联发展(行情论坛)未来将在甘肃继续收购三家民爆生产企业，组建甘肃久联民爆集团，将进一步增强公司的竞争力，未来前景亦值得期待。

    四、2007年行业投资策略

    经过本轮轰轰烈烈的牛市行情，目前多数化工个股的估值已较高，而一些基本面较差的概念股、低价股估值则已严重偏高。因而二季度的投资策略我们主张细挖个股，着重关注那些快速成长股，包括内生式的快速增长或者外延式的资产注入、行业整合、整体上市等模式的扩张成长，寻找其中的估值洼地，在较好的安全边际下稳中求进。建议继续关注景气度高、进入壁垒高的化工子行业以及在行业整合中受益、有确切的资产注入或整体上市题材的个股。诸如化工新材料有机硅、PU行业中的部分个股；今年全面禁用五种高毒农药的政策给农药行业部分个股带来的一轮机遇；国际化肥市场面临新一轮的涨价，07年化肥行业也将处于较高景气度。同时，也积极关注那些进行行业并购、资产注入、整体上市操作的个股，这类个股爆发力强，但进度的变数及不确定性也相对较大。