在临近２００６年年底的时候，国内钢材市场价格趋于小幅下跌，但是相反的代
表市场信心的钢铁股票却涨的热火朝天，龙头代表宝钢股票价格在短时间内就实现了
翻番，钢铁行业的实际情况和相关股票价格走势存在相背离的情况，在即将到来的２
００７年，究竟国内钢材市场能有什么基本面的变化能深刻影响钢材现货价格，这是
需要认真思考和分析的。

　　１）钢材消费强度平稳增长

　　进入十一五后，中国钢材消费强度将平稳增长，市场需求增长将大大减缓。因为
中国政府确定的十一五发展战略，其主导思想是要通过扩大内需改变中国经济发展长
期以来过多地依赖资源和投资的状况。

　　由于钢材本身也是资源，特别是钢材生产中要消耗大量的能源和资源（包括水），
因而，在新的战略中，钢材也是要被压缩的资源之一。因而，中国每亿元ＧＤＰ所需
要的钢材数量在未来的几年或十几年中将会不断地降低，国内钢材消费量的增长将大
大减缓。

　　事实上，中国目前ＦＡＩ对ＧＤＰ的贡献率已经超过国际上普遍公认的合理的范
围，影响了中国经济的稳定发展，同时也造成中国钢材市场需求增长旺盛的假象。

　　由于ＦＡＩ所占比例不断提高，导致中国国内钢材消费量超常增长，钢材消费强
度快速提高。据ＷＳＤ分析，按１９９０年不变价格计算的每１０亿元ＧＤＰ钢材需
要量，２０００年中国为１．４万吨，而２００３年已经接近２万吨，而２００５年
预计将超过２万吨。如此大的钢材消费强度仅在１９９２－１９９４年中国出现钢材
热时才出现过，而正常的钢材消费强度应在１．３－１．５万吨左右。即使是这一正
常值也要比美国高出６倍以上。

　　根据研究机构分析，中国每亿元ＦＡＩ的钢材消费量是每亿元国内消费钢材需要
量的１４倍。如果在同等的ＧＤＰ增长速度下，国内消费的比例上升，则ＦＡＩ必然
同比例下降，但由于两者钢材消费强度不同，所导致的钢材消费量降低显而易见。

　　２）市场信心逐步增强

　　对于目前的市场而言，由于今年钢材贸易的赚钱效应不是很明显，大部分从事钢
材贸易的公司基本处于一个微利的状态，以往由于钢材价格暴涨导致的行业结构性暴
利已经一去不返。２００６年以来，随着钢厂和下游用户对市场的把握能力逐渐提高，
钢厂的出厂价格几乎在所有时间都比市场价格高，在目前的钢材市场上，往往出现赚
了涨幅不赚钱，贸易商为钢厂打工的现象，使得目前的贸易商对当前的钢材价格走势
持慎重的态度。而下游用户对于钢材价格的起伏过大颇为警惕，现在都将自身的库存
量压到最低，甚至实现了“零库存”，采用随需随买的采购策略，这样导致几乎所有
的市场风险都由贸易商来承担，所以２００６年贸易商的市场信心除了六七月份随着
市场价格回升有小反弹以外，在余下的月份里基本是比较悲观的。

　　但是随着２００７年的即将到来，情况却有所变化。一般根据经济规律来看，消
费高峰一般滞后于投资高峰一到两年，虽然在中央宏观政策的重压下，投资高峰即将
告一段落，但是高增长的经济投资热度不会一天内消失，低增长高基数情况下的投资
增长的绝对数量其实也是很可观的，而且随之而来的消费高峰带来钢材消费增长也是
非常值得期待的，但是要注意的是消费高峰后的钢材消费必然会有升级现象的出现，
即原来是建筑钢材占主流消费会升级为板材消费为主，特别是高端的不锈钢，彩涂板
的消费会有爆炸性的增长。

　　２００７年，我国各地政府换届基本完成，地方政府的投资热情不会衰减，新开
工项目会随着新官上任而增长，只是钢材消费强度会随着投资升级而平稳增长，传统
的建筑钢材消费将被Ｈ型钢等新型建筑钢材消费所取代，钢材贸易由于受投资项目将
重新启动的消息鼓舞很大，对于２００７年的钢材行情都有很强的期待，一方面是由
于今年都没有赚到多少利润，另一方面是２００７年年初宏观调控效果已经显现，后
续的调控措施基本不会再次出台，宏观面的稳定带来的市场信心的稳定。

　　３）操作手法趋向复杂

　　传统的贸易手段无非是赚取进销差价，在２００６年，由于钢厂定价的市场化程
度比较高，一般的都将批零差价控制在很低的范围内，让赚惯了大钱的贸易商觉得现
在的钢厂订货象鸡肋，食之无味，弃之可惜。所以在倒挂的局面下，贸易商开始转换
自己的贸易操作模式，纷纷开始探索自己的转型之路。资金比较雄厚的贸易商一般选
择钢厂代订期货垫资业务作为新的业务增长点，将每月定期钢厂订货的风险分担到了
其他商家身上，而且还能在完成钢厂协议量的情况下，赚取钢厂各个批量采购之间差
量优惠，获得几乎没有风险的利润，这几乎已经成为某些大型钢材贸易公司通用的商
业模式。

　　对于中小型贸易商来说，由于自身资金和实力的缺陷，对于垫资这种模式没有可
能去操作，但是可以利用相关品种电子盘进行进行对冲套利的操作即将自己的库存抛
售到电子盘上去，但是不做单向操作，按实际市场行情设计多单空单比例，锁定风险，
及时变化多空单比例，这样利用电子盘和现货市场之间价格变化的差价进行牟利的一
种操作模式，也算是一种创新。

　　而钢厂近期以来大力拓展出口和直供销售业务，也处于一个渐变的模式转型过程
中，向下游延伸，拓展自己在钢铁产业链条上所占的份额，所以钢厂着力开拓直供和
出口业务，想向下游要效益，依照现在的形势，明年出口业务的增长形势不会很好，
但是直供业务还是存在很大的拓展空间，直接跳过中间贸易商，依靠自己的源头定价
优势和规模优势占领市场，从２００６年的市场来看，钢厂已经开始在直供上发力，
２００７年的钢材市场各方势力相互影响融合，既竞争又合作的局面已经形成。

　　结语：

　　２００７年的钢材市场宏观面对钢材消费的支持程度已经减弱，但是消费面对钢
材消费的支撑却逐渐增强，基本的钢材消费也存在消费升级的趋势，即传统的线材螺
纹消费占主导地位将逐渐变为以板材消费为主的时代，所以在２００７年的钢材市场
存在巨大的机遇。在市场信心逐步增强的前提下，把握机遇，顺势而为必将成为２０
０７年贸易商的操作宗旨。在新的一年，在新的机遇下，无论钢厂，贸易商和下游用
户如何选择适合自己的操作模式这是需要大家结合自身的实际情况作出正确的选择。