冀东水泥：高速增长态势开始显现

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     公司预告07 年上半年业绩同向大幅上升50%－100%，扣除非经常性损益后的净利润上升100%－150%。正如我们在一季报点评中指出的那样，一季度微亏只是季节性暂时现象，一旦生产经营转入正常，公司业绩将出现大幅增长。预计上半年EPS 为0.14 元，同比增长80％。

      公司披露业绩大幅增长的原因是水泥价格上升和产销量增加。根据中国建材信息总网的统计数据，公司主要市场的水泥价格都出现了不同程度的上涨：5 月份唐山市的水泥价格同比上涨10 元/吨，西安和宝鸡的价格上涨了20－30 元/吨，东北地区涨幅最大，冀东吉林公司出厂价格（含税）上涨了约100 元/吨，涨幅近40％。产销量方面，受内蒙和辽阳公司投产影响，1－5 月冀东产销量分别为561 和580 万吨，同比分别增长32％和35％。

      华北水泥价格07 年1－4 月基本稳定，P.O42.5 水泥在269－273 元/吨范围内波动，进入5 月份，受需求旺盛影响，价格开始出现上升，达到277 元/吨。预计从6 月份开始，随着需求的持续旺盛，价格可能出现较为明显的上升。

      公司下半年的销售好于上半年，我们预计全年净利润增长在100％以上，维持对全年的盈利预测。股票内在价值22.40 元，维持“增持”评级。

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