10年徘徊之后，中国东方航空终于谨慎地迈出了引资第一步。

    22日，新加坡航空公司与东航同时在证券交易市场停牌，新航表示“一项可能的投资进入成熟阶段”。东航没有否认即将公布新航入股方案，只称现在流传的重组方案多不属实。

    新航与东航自2003年就开始接触有关投资问题，直到近10个月才取得进展。

    联手淡马锡

    众多流传方案中，新航将联合新加坡国有的投资公司淡马锡(TemasekHoldingsPte)一起入股东航的方案可能性最大。

    24日，摩根士丹利分析师ChinLim、SophieLoh和EdwardXu发布报告，淡马锡可能加入其控股的新加坡航空公司对中国东方航空公司股权的竞购。淡马锡目前持有新航56%的股权。

    报告指出，新航有了淡马锡这样一个利益完全一致的共同投资者，就意味着新航可以在无需完全承担投资成本的情况下取得对东航的“战略”控制权。

    从新航获得的声明更是表示，这项投资预计不会构成依据新加坡交易所上市指南(SGXListingManual)第1008规则需要披露的交易。根据新交所有关规定，若新航是次收购代价不超过公司总市值的5%，则无需做出披露，以新航约150亿美元的市值计，新航收购东航代价应不多于7.5亿美元。

    根据外资投资民航业规定，新航可以购买的最大股权数量为25%，按当前的市场价格价值12亿美元，这意味着其余股份将由淡马锡分担。淡马锡已于5月15日前从二级市场购买了999万股东航A股。

    “与淡马锡共同投资东航对新航而言还有其它好处。如果其股权低于20%，则无需分担东航的亏损。”摩根士丹利认为。

    东航董秘罗祝平曾表示，东航引资主要看重三点：一，必须是航空公司，对于东航来说，钱并不是第一位，东航期待战略投资者能带来资金以外的东西；二，战略投资者必须具备好的管理和品牌，东航希望引入的是国际竞争的经验，而不是资金管理者，希望能建立一个公司治理的平台；三，文化的兼容性，必须能与东航的文化兼容。 

    前途未卜

    虽然投资者看好新航入股东航，但业内人士则有不同的看法。

    一位不愿透露姓名的业内资深人士表示：“新航与东航在航线网络上协同效益非常有限，东航希望借新航引入国际管理经验，而实际上以目前东航固有的管理模式，这并不容易。”

    新航在地理位置上与东航距离较远，新加坡地理位置是连接欧洲与澳洲新西兰的绝佳中转位置，而浦东是连接欧美、往来日韩的较理想的地点，这使得双方这种航线网络结构的协同效益非常有限。

    在管理方面，近年来东航曾多次选派人员到国泰、新航等先进管理的航空公司学习，但效果却并不明显。

    虽然表示担忧，但上述人士也认为，引入新的投资后将帮助东航降低财务费用，引入新航的管理人员后也将帮助东航提升一定的管理水平。而对新航而言，则可以借助东航从上海这个重要航运中心的业务中受惠，并且将从中国这个航空业的庞大市场中分到一杯羹。

    新加坡航空是新加坡国有的航空公司，也是按照市值排名全球第二的航空公司，它被业内外誉为世界上最舒适、最安全、盈利能力最强的航空公司之一。其在中国北京、广州、上海、深圳和南京5个城市拥有航线，其中来往上海的每周航班也是最多的。