（三）为什么需要对外贸外资政策及其他相关政策进行大的调整

　　1、出口增长过快的主要原因是外贸外资政策过于刺激

　　近几年外汇储蓄的过快增长使货币流动性被动增加，这一趋势在人民币升值预期上升及顺差继续扩大的趋势作用下短期内将难以改变，这对我国的货币政策形成了较大压力。

　　从外贸顺差的构成看，主要是外资企业的顺差，2002年以来，外资企业顺差的比重在明显上升，2005年达到了55.7%，比2002年上升13.9个百分点，2006年有所下降，但仍高达50%以上。形成顺差的加工贸易主导的特征更为明显，2006年加工贸易顺差为1888.8亿美元，占全部顺差的比重为106.4%，即加工贸易之外的贸易形式是逆差。

　　顺差过大的重要原因是出口增长过快，出口增长过快的主要原因是我们长期对外贸外资发展采取过度的刺激政策，这体现在地方政府对外资的过度偏好上。入世以来我国出口高速增长一方面由于我国产品的国际竞争力的增强，即出口增长加快和顺差扩大有必然性，另一方面则是由于我们对外贸外资长期采取过度刺激的政策，导致外贸出口出现“过度增长”的情况。造成近期我国出口超常高增长的原因包括三个方面，一是汇率存在一定的低估，二是长期采取高的出口退税率政策，三是地方政府对引进外资采取了过度的刺激政策，如低价出租土地、提供各种税收及其他优惠政策等。其中，后两个刺激政策是主要的，长期采取多方面的刺激政策，必然导致外贸出口的过度增长。

　　2、人民币汇率升值预期上升是导致“虚假出口”或名义顺差扩大的新因素

　　不少研究者猜测近期我国出口额中有“虚假出口”的成分。我们也觉得去年下半年以来出口增长异常。我们发现，去年下半年以来工业出口交货值的增长与出口额的增长明显不一致，这可以证明“虚假出口”的确存在。我们估计去年8-12月因“虚假出口”导致顺差同比虚增175亿美元，占同期贸易顺差的17%。

　　而出乎意料的是，出口虚增的主要原因却是人民币汇率在去年8月以来的加速升值，我们可以判定这一因果关系。也就是说人民币升值不能解决顺差问题，相反会扩大顺差，因此，目前采取人民币汇率“小步快走”的政策值得重新反思，我们建议应主要依赖调整外贸外资政策来减缓顺差快速增长的趋势。

　　经济面临从“偏快” 向“过热”转化的风险 

　　首先，三大需求全面升温。

　　一季度国民经济保持平稳快速增长，国内生产总值同比增长11.1%，比上年同期加快0.7个百分点。三大需求中投资和出口增长继续处于偏高状态，且消费增长也呈缓慢升温趋势。1-3月累计，全社会投资同比增长23.7%，虽然比去年同期有所下降，但比去年四季度明显反弹，增幅比去年四季度加快5.9个百分点。

　　投资运行中最值得关注的有两点：一是住宅投资在连续9年偏快增长后继续加速增长，过热趋势继续发展。1997-2006年住宅投资每年增幅均超过20%,9年平均增幅高达27.4%。同期全社会投资增长为17.9%。一季度城镇住宅投资完成2462亿元，增长30.4%，比上年同期加快7.3个百分点。
 
　　二是一些高耗能产业继续保持过快增长趋势。一季度有色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资增长54.8%；非金属矿采选、制品业投资增长41.2%；黑色金属矿采选、冶炼及压延加工业投资增长12.7%，比去年明显反弹。这三大重工业的投资持续高增长在相当程度上是受房地产持续过快增长的拉动。2006年全社会投资增长24%，比上年回落2个百分点，但住宅投资逆宏观调控而加速增长，2006年1季度、1-2季度、1-3季度、1-4季度分别增长23.1%、28.2%、29.5%和25.3%，呈逐季加速的态势，四季度因季度性因素而回落，全年住宅投资增长比上年快3.4个百分点。在住宅投资持续过热的问题未得到有效控制的情况下，必然拉动与其关联度高的产业投资或产出过快增长。今年初投资增长明显反弹还与出口保持超强增长紧密相关。一季度出口总额为2521亿美元，同比增长27.8%，比上年同期加快1.2个百分点，其中2月出口增幅高达51.7%，比上年同期加快29.5个百分点，部分是因为去年同期基数较低。与往年不同的是，今年的消费增长明显有所加快，一季度社会消费品零售总额为21188亿元，同比增长14.9%，比上年同期加快2.1个百分点，比去年全年增幅提高1.2个百分点。

　　其次，工业增幅创本轮经济增长周期以来的同期新高。

　　一季度规模以上工业增加值大幅加快增长18.3%，比上年同期加快1.6个百分点，比去年四季度猛升3.5个百分点（据我们匡算，2006年四季度工业增加值同比增长14.8%），这主要有两个原因。

　　一是受房地产特别是住宅投资热继续发展的驱动，与房地产相关的重化工业产出大幅增长。如黑色金属冶炼及压延加工业（以钢铁为主）增加值同比增长27.5％，非金属矿物制品业（以水泥为主）增长23.5％，均比上年同期明显加快。重工业增幅创本轮经济增长周期以来的同期新高，重工业增加值增长19。6%，比上年同期和上年全年加快2个和1.7个百分点，并导致电力热力增加值及发电量的迅速增长，一季度电力热力增加值同比增长14.5%，比上年同期加快3个多百分点，发电量同比增长15.5%，与2004年二季度高峰值相当，这将明显加大今年节能降耗的难度。

　　二是受前期高利润增长预期的推动。2006年我国规模以上工业企业利润增长31%，且高利润增长率的行业呈明显的扩散态势。39个分行业中，33个利润增长率高于20%，22个超过30%，工业高利润增长的预期推动着工业的强劲增长。前两个月，全国规模以上工业实现利润2932亿元，同比增长43.8%，增幅比上年同期上升22个百分点。