昨日，上海期铝终于告别了长达半年的“牛皮市”，期价以“九连阴”的下跌方式创2006年9月以来的13个月新低。沪铝主力0712合约最终收报18710元/吨，下跌200元，早盘最低探至18600元/吨。业内人士分析，四季度国内铝市供应过剩局面仍将加剧；同时，由于目前国内外比价关系不合理，使得上述过剩产量出口无利可图。在铝厂仍存较大利润空间的情况下，国内铝价可能继续下挫直至出口的利润出现。

　　伦强沪弱格局将维持

　　无视沪铝连续九个交易日收出阴线，伦铝不仅不跌，反而在其他五种基本金属持续走弱的情况下，表现出良好的抗跌性。上周五，伦敦金属交易所（LME）三个月期铝价格触及2573美元的七周新高，当日收于2558美元，上涨5美元。本周一，在其他基本金属继续扩大跌幅的情况下，LME三个月期铝仅下跌了28美元，报收2530美元。

　　在业内专家看来，伦强沪弱格局在未来很长一段时间内仍将维续，直至原铝出口成为可能。鑫国联期货副董事长洪江源指出，9月份之前国际铝价大跌，但国内市场并没有反映出来，而是维持在2万元附近盘整。由于当时出现了沪强伦弱的格局，伦铝价格下跌过快，使得生产企业出口原铝面临亏损，因此，尽管在国际市场铝库存居高不下的前提下，9月份以后中国原铝因内外比价关系倒挂导致出口量下降，从而为伦铝价格提供了支撑。

　　中国海关上周三公布的数据显示，9月份我国原铝及合金产品出口44019吨，比8月份减少约1万吨，比去年同期下降57.1％。“按照目前汇率，沪铝与伦铝比价关系6.7较为合理，也就是说，19000元的沪铝价格，伦铝要达到2835美元以上，才可能出口，但伦铝现在只有2500美元”，洪江源分析道。

　　供应过剩将压制沪铝

　　分析人士指出，在上述国内外比价关系导致出口受阻的同时，国内产量也在不断增加，因此第四季度国内铝市供应过剩局面会加剧。不过，因为目前铝价仍徘徊于18700元附近，相比铝生产企业不到17000元/吨的生产成本，即使在国内抛售，铝厂利润空间还是很大，因此，这将会对沪铝造成较大卖压。

　　数据显示，今年前8个月，中国原铝产量累计为780万吨，仅8月产量就达到l07.82万吨，较7月增加4.3％。业内人士估计，今年我国原铝过剩约为130万吨，这部分过剩的产能可能以原铝和铝制品的形式出口到国际市场上。不仅如此，今年第四季度，至少有60万吨新增产能计划投产。

　　“但在出口国外受阻，铝厂有利可图的情况下，他们往往会将原铝抛向国内市场，从而对沪铝造成压力”，洪江源分析，“铝厂通过降低销售速度达到获利目的，所以，沪铝以阴跌表现出来，而且下跌空间还很大”。

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