2008造纸行业分析

主要内容：造纸行业,造纸行业分析

    港股玖龙纸业因原材料成本压力导致毛利率下滑，业绩低于市场预期，大跌40.28%，带动同属箱板纸子行业的理文造纸下跌26.77%。国内造纸上市公司也受其影响。

    尽管如此，因为我国造纸行业整体处于近年来难得的高景气周期，部分子行业的景气下行无碍行业整体向好；新闻纸仍在走出低谷的路上，文化纸、白卡纸和铜版纸等也处于高景气状况，通过涨价可提高盈利水平。同时，各纸种进入销售旺季继续提价；纸业公司一季报业绩预计大幅增长，如岳阳纸业、博汇纸业、太阳纸业及晨鸣纸业等。

    箱板纸受累浆价上涨国际浆价大幅上涨，箱板纸龙头受累于子行业景气下行。随着我国经济发展和商品出口的不断增加，箱板纸成为我国过去几年发展最快、也最为景气的纸种，这也是H股的玖龙纸业和理文造纸业绩随产能释放大幅增长的主要动力。而与之对应的是其它纸种处于低谷，这也使造纸行业的扩产计划更多投向箱板纸项目。伴随着玖龙纸业、理文造纸、景兴纸业和扬州永丰余公司大型生产线的相继投产，箱板纸产能进入集中释放期对行业的压力骤增（预计超过500万吨新增产能），行业原先的供不应求的局面正逐渐发生变化。

    而扩产后对原材料的需求加大以及国内废纸浆替代草浆的趋势，使行业对废纸的需求快速增加，而以美废为代表的国外废纸未来新增供给有限，这都驱动美废价格快速上涨。

    2007年美废11#从年初171美元/吨涨至年末的231美元/吨，涨幅达35%，2008年3月进一步涨至244美元/吨。

造纸行业分析报告： 2008年上半年造纸行业研究报告 2008-2009年中国造纸行业趋势预测及投资策略报告 2008-2010年中国造纸行业调研及投资咨询报告

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