七匹狼：增长提速 全年预增50%以上

主要内容：服装,童装,男装,女装,内衣,

　　2007年1-3季度，七匹狼实现营业收入5.24亿元，同比增长89%，快于上半年71%的增长水平，加速提升趋势明显；净利润达到4,133万元，同比增长40.4%。剔除去年基期税收返还影响，公司1-3季度净利润同比增长可达到59%，其中3季度单季高达164%，体现出明显的规模效益提升趋势。摇钱术：分层递进选股法

　　公司在此次3季报中对全年业绩预增50%-70%，我们认为公司的业绩很可能会超出我们的预期，主要原因是：①去年公司对供应商的激励集中在四季度，今年起，公司对供应商的激励平滑至各个季度，因此今年下半年的同比增长会更加显著，②在销售增长加速和网络规模效益日益提升的拉动下，公司下半年的毛利率水平、费用控制都会较去年同期有明显的提升(这一点已经在公司3季度业绩中有所体现)，因此对业绩的拉动也会更加的明显。

　　我们预计公司2008-2009年净利润的增速可分别达到93.0%和53.5%，主要来自公司相对稳健的门店扩张、15%左右的内生增长以及增发带来的新增效益。我们认为，七匹狼是品牌服装类公司中不可多得的高增长品种，相对于男士正装品牌报喜鸟，其发展空间更大、门店网络更健全、品牌认知度更高、盈利增长更快、估值也更低。

　　目前，公司2008、2009年的市盈率只有28.1x和18.5x (PEG值只有0.39x)，我们给予其2009年预测每股收益30x的目标市盈率，目标价位35.5元，较目前股价有62%的提升空间。若给予1x的PEG水平，可达到56元。

　　投资风险讨论：该股为中小板ETF上市公司，流动性相对有限。