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世界股票市场普遍上扬，市场波动率小幅下降，美元受周五联储降低贴现率造成的心理因素影响回落，继而影响到市场信心。美国央行倾向于调整贴现率而不愿降低联邦基金利率暗示了联储意在紧急稳定市场信心，同时又不想加重信用成本或减轻其对通胀的重视程度。
贴现率的调整在很大程度上被认为是象征性的，是向陷入困境的银行注入众多刺激手段的一种措施（不同于公开市场操作）。但联储2003年就开始不再鼓励对贴现率的使用，并允许贴现率攀升至更广泛使用的联邦基金利率之上。2001-2003年的减息主要是通过调整联邦基金利率进行的。
联储是资金的最终提供者，而不是对冲基金的救世主
道德风险和通胀是联储之所以没有降低联邦基金利率的两个主要原因，特别是目前正处于FOMC会议间隙。道德风险因素方面，目的在于向市场强调这样的信息，即联储只是银行在流动性枯竭时最后的放款者，但不是要拯救对冲基金及其投资者。
而通胀方面的考虑是信誉问题。在强调通胀是联储最重要的顾虑长达一年之久后，FOMC可能不愿立即放弃自己的立场，而通过调降联邦基金利率降低银行及信贷机构能够的信用成本。
关注数据还是关注流动性
我们认为，在9月18日FOMC会议前，联储会衡量市场状况，在必要的时候先注入流动性，随后再考虑是否降低联邦基金利率和贴现率25个基点。后继的25个基点联邦基金利率减息举措可能会在第四季度晚些时候执行，从而把美元利率在年底时调整到5.00%。除了财务流动性、市场波动性和银行的贷款状况外，联储会密切关注宏观经济环境，特别是消费者开始和失业状况。
本周美国经济数据比较少，这可能会有助于进一步稳定市场气氛，提振股市，此前三周左右时间里，在市场缺乏数据时，都对股市有利。然而，周五美国7月份耐用消费品和房屋销售报告可能让一周涨势功亏一篑。
USDJPY可能进一步走高
联储注入的短期救市措施以及美国公布的经济数据不多可能会为USDJPY的进一步上涨铺平道路，115.70阻力是短期的目标阻力。支撑攀升至114.50和114.70，本周的阻力则位于116.30，其后是116.70，该价位时从8月9日高点下跌的61.8%回撤水平，也是从同一高点画出的趋势线指示的阻力位。
欧元兑美元看高1.3540
欧洲央行可能再次提醒市场由于目前市场状况比较稳定，利率将维持在历史高位。欧元的下跌更多是套利交易造成的，欧元区基本面的影响并不大。去年欧元区经济基本面的改善是消费者需求推动的，而不仅仅是流动性造成的，而不像美国是由流动性造成的。欧元在1.3530和1.3580存在阻力。新一轮的市场波动可能会对欧元对美元汇率造成压力，特别是美国股市下跌如果超过1.5%的情况下，更是如此。在1.3420则存在支撑。
英镑兑美元在1.9930遇阻
波动率的稳定带来的EURUSD和USDJPY反弹对英镑走势影响有限，因为英国央行越来越可能维持利率在5.75%不变。但即使央行再次调整利率，市场仍可能解读为升息周期的最后一次调整，尤其是我们估计可能会出现新的市场波动。上行方向在1.99存在趋势线阻力，其后是1.9930。在1.9820和1.9780则存在支撑。
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