市场普遍预期今年中长期债券收益率会走高

　　昨天，财政部发行了２００７年度第一期记账式国债，作为７年期的中长期国债，该期国债发行收益率落在２．９３％，基本符合预期。受该期国债发行影响，二级市场中长期利率有所走低。

　　昨天的发行结果显示，该只７年期国债中标利率为２．９３％，落在此前市场预期区间２．９０％～２．９５％之间。发行量为３００亿元，有效投标量达到５５５．１亿元，有效认购倍数１．８５倍，显示该只债券仍受到市场追捧。

　　一股份制银行交易员表示，机构出于资产配置的需要，对该期债券的需求量较大，但由于市场对中长期债的收益率存在走高的预期，因此该期债券的收益率也维持在较高水平。

　　市场普遍预期今年中长期债券收益率会走高，从而纠正过于扁平的收益率曲线。一方面，３年期央票的常规化发行、１０年期国债发行的增加，以及企业债、公司债的大力发展，会大大增加今年的中长期债券供给，以往中长期债供不应求的局面会得以缓解。

　　另一方面，今年对于物价水平的上涨预期较强，从而加息预期强烈，这对以往过低的中长期期债券收益率带来上涨压力。

　　“从全年来看，该只７年期国债的收益率水平仍处于低位，”国泰君安债券交易员汪朝汉说，“目前市场认为短期利率上涨空间不大，但中长期利率仍存在走高的空间。”

　　上周发行了５年期的国开行２００７年第一期金融债，收益率则达到３．５％，高于预期４０个基点。虽然受到国开行转型影响，但仍促使二级市场中长期收益率有某种程度走高。

　　昨天，虽然７年期国债的发行利率基本符合预期，但二级市场中长期收益率仍受到冲击。

　　中国债券信息网公布的３年、５年、７年、１０年期收益率水平均出现上涨，其中７年期收益率水平达到２．９４５％，较上周五的水平高了约４个基点。

　　当天债券市场延续前期跌势继续下跌。交易所上证国债指数收于１１１．７点，跌０．０４％，中债登银行间债券指数收于１１６．９５３１点，下跌０．００１３％。

　　上述银行交易员表示，一级市场一般作为各机构的建仓重点，收益率往往被追低，从而对二级市场形成推动力；而收益率符合预期，在当前市场看空的情形下，对二级市场反而造成了一定的利空影响。