钢铁行业利空出尽，鞍钢股份值得关注

正文目录
背景事件 4
一、出口退税对我国钢铁行业影响不大 4
1、2006年钢铁行业出口依存度提高 4
2、决定中国钢材出口和价格趋势的主要因素依然是国际国内价差趋势 6
3、出口退税对我国整体钢铁行业的影响有限 7
二、2007年继续看好钢铁行业：主要影响因素趋好，钢铁行业景气回升 8
1、原材料成本保持稳定 8
2、钢材价格稳中有升，景气度回升 10
三、2007年钢铁行业投资策略 13
四、鞍钢股份（000898）：高速成长的龙头股 + 市盈率最低的钢铁股 14
1、公司简介 14
2、公司经营业务分析 14
3、财务分析及估值 17
4、二级市场分析及投资策略 21
5、操作策略及风险 25
重要声明 26

图表目录
图1：2001-2006年中国钢铁进出口情况 5
图2：国际（CRU）国内（钢协）钢价比较 7
图3：2006年中国钢材出口地区 8
图4：2006年各月我国进口铁矿石平均到岸价格变化情况 9
图5：2005年和2006年巴西和西澳岛中国的海运费 9
图6：全国二级冶金焦价格走势图 10
图7：2000-2006年我国和世界粗钢产量 12
图8：全国钢材市场综合指数 12
图9：2006年2月至2007年2月5日CRU钢铁价格指数走势图 13
图10：鞍钢股份2006年3季度主营产品分类 16
图11：宝钢武钢鞍钢主营业务成本比较 17
图12：鞍钢毛利率变化 17
图13：鞍钢与主要钢铁上市公司市盈率比较 21
图14：鞍钢股份于大盘走势对比 22
图15：鞍钢股份九周走势强弱对比图 22
图16：鞍钢股份K线图 25

表1：2006年钢材出口依存度提高 5
表2：国际主要市场钢材价格与国内价差对比 6
表3：2006年我国粗钢产量年度放缓 11
表4：2006年三季度鞍钢股份产品结构 17
表5：2003-2006年第三季度鞍钢股份财务指标数据 18
表6：对鞍钢股份估值的假设条件 19
表7：鞍钢股份业绩预测表 19
表8：敏感性分析 20
表9：我国主要钢铁上市公司市盈率（以2007年3月5日收盘价计算） 20
表10：2006年12月5日鞍钢股份十大流通股股东统计 23
表11：持有鞍钢股份的基金统计 23
表12：鞍钢股份机构持股统计 24