十大股票投资分析:长江电力

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事件：

公司今日公告转让4 亿股建行股权，受让方为Reca Investment Limited（益嘉投资有限公司），转让价格为3.1 元/股，总价12.4亿元。

评论：

此次转让为公司前期公告计划在07 年底转然建行股份不超过8 亿股的第一步，作为在禁售期内的大宗交易，较目前建行H 股4.28 元的股价应有所折价，此次转让价格3.1 元/股尽管与我们8 月15 日报告预测完全相符，但交易价格确实仍显偏低；

    我们猜测，因长电须出售部分建行股权以获得投资收益以抵消来水不佳引发的主营收益下降，此出让价格可能在较早期间（建行股价3.6 元期间）谈定，其后股价上涨部分难以在此次交易中体现，另受让方谈判的相对强势和时机选择也是原因之一；

    公司所持建行股权将在07 年8 月份可解禁出售，考虑建行目前股价仍有上涨空间，届时公司股份减持的价格预计将在4 元港币以上，07 年此部分收益值得期待，所获现金回收对于公司后续收购无疑具备一定意义；

    依照上述情况，公司06、07 年出让建行股份可增加每股收益0.069 和0.106 元，我们调整对公司06、07 年EPS 预测为0.46 和0.58 元（权证兑现收购三台机组），但仍建议最优先关注公司超预期收购、资本运作带来的“投行机会”；

    仍维持“增持”建议，再次提升6 个月目标价至9.5 元。

    作者简介：

    姚伟:

    毕业于清华大学，2001年进入国泰君安证券研究所，从事公用事业行业研究，2004、2005、

    2006 三届“新财富”电力与其他公用事业最佳分析师第一名。

国泰君安证券股票投资评级标准：

增持：股票价格在未来6～12 个月内超越大盘15% 以上；

谨慎增持：股票价格在未来6～12 个月内超越大盘幅度为5% ～15%；

中性：股票价格在未来6～12 个月内相对大盘变动幅度为-5% ～ 5%；

减持：股票价格在未来6～12 个月内相对大盘下跌5%以上。

国泰君安证券行业投资评级标准：

增持：行业股票指数在未来6～12 个月内超越大盘；

中性：行业股票指数在未来6～12 个月内基本与大盘持平；

减持：行业股票指数在未来6～12 个月内明显弱于大盘。